Credit Default Swap

Um Credit Default Swap (CDS) é um derivativo financeiro que permite a um investidor “trocar” ou transferir o risco de crédito de produtos de renda fixa entre as partes. Ele essencialmente fornece um seguro contra o default de um tomador.

Entendendo os Credit Default Swaps

Como Funcionam os Credit Default Swaps

Em um contrato de CDS, o comprador do swap paga prêmios periódicos ao vendedor em troca de um pagamento caso um evento de crédito especificado ocorra, como default ou falência do ativo subjacente ou tomador. O comprador busca se proteger contra risco de crédito, enquanto o vendedor assume esse risco por uma taxa.

Componentes Chave de um CDS

• Entidade Referência: O tomador ou emissor da dívida que está sendo segurado.
• Valor Nominal: O montante da dívida coberta pelo CDS. Representa o pagamento máximo potencial em caso de default.
• Prêmio/Spread: O pagamento periódico feito pelo comprador de CDS ao vendedor, frequentemente expresso em pontos-base.
• Evento de Crédito: Um evento como default, falência ou reestruturação que aciona o pagamento do vendedor para o comprador.

Exemplo do Mundo Real de um Credit Default Swap

Suponha que o Investidor A acredita que a Empresa XYZ, uma corporação cujos títulos estão sendo negociados no mercado, é provável que entre em default em sua dívida. O Investidor A compra um CDS do Investidor B, o vendedor, para se proteger contra esse risco.

Detalhes do Contrato

• Entidade Referência: Empresa XYZ
• Valor Nominal: $10 milhões
• Prêmio/Spread: 200 pontos-base (ou 2%) por ano
• Duração do Contrato: 5 anos

O Investidor A concorda em pagar ao Investidor B 2% do valor nominal anualmente durante cinco anos, o que equivale a $200.000 por ano. Se a Empresa XYZ entrar em default dentro desse período, o Investidor B deve compensar o Investidor A pela perda, que geralmente se aproxima do valor nominal (neste caso, $10 milhões).

Cálculo de Prêmios e Pagamentos Potenciais

Cálculo do Prêmio Anual

Para calcular o prêmio anual pago pelo Investidor A, você pode usar a fórmula:

Prêmio Anual = Valor Nominal * (Preço do CDS / 100)

No nosso exemplo, o prêmio anual seria:

Prêmio Anual = $10.000.000 * (2 / 100) = $200.000

Pagamento Potencial em Caso de Default

Se a Empresa XYZ entrar em default, o Investidor A receberá um pagamento que se aproxima do valor nominal, menos a taxa de recuperação (o valor estimado dos ativos da empresa em default).

Por exemplo, se a taxa de recuperação for 40%, o pagamento potencial seria:

Pagamento Potencial = Valor Nominal – (Taxa de Recuperação * Valor Nominal)

Portanto,

Pagamento Potencial = $10.000.000 – (0.40 * $10.000.000) = $10.000.000 – $4.000.000 = $6.000.000

Neste caso, o Investidor A receberia $6 milhões do Investidor B em caso de default da Empresa XYZ.

Os Credit Default Swaps desempenham um papel crítico nos mercados financeiros ao permitir que os investidores gerenciem e transfiram risco de crédito, potencialmente aumentando a liquidez e a flexibilidade de precificação para títulos de renda fixa.