Alpha

Alpha é uma medida utilizada em finanças para determinar o retorno excedente de um investimento em relação ao retorno de um índice de referência. Representa o valor que um gestor de portfólio adiciona ou subtrai do retorno de um fundo, medindo essencialmente o desempenho de um investimento em comparação a um índice de mercado usado como referência.

Definição

Alpha é frequentemente utilizado para avaliar o desempenho de fundos mútuos e outros investimentos, indicando quão bem um fundo se saiu em comparação ao seu índice de referência. Um alpha positivo sugere que o investimento superou seu índice de referência, após ajuste para risco, enquanto um alpha negativo indica subdesempenho.

Cálculo

Alpha é calculado usando a estrutura do Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM), que considera a taxa livre de risco, o beta do investimento e o retorno esperado do mercado. A fórmula para alpha ($\alpha$) no contexto do CAPM é:

α = R_i ​− (R_f​ + β × (R_m ​− R_f​))

Onde:

• R_i ​ é o retorno real do investimento,
• R_f​ é a taxa livre de risco,
• $\beta$ é o beta do investimento (uma medida de sua volatilidade em comparação ao mercado),
• R_m​ é o retorno do índice de mercado de referência.

Exemplo

Vamos supor que você está avaliando um fundo mútuo que teve um retorno de 15% no último ano. A taxa livre de risco é de 2%, o retorno do índice de referência (por exemplo, o S&P 500) é de 10%, e o beta do fundo é 1.2.

Usando a fórmula do alpha:

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times (10\%-2\%))$

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times 8\%)$

$\alpha =15\%-(2\%+9.6\%)$

$\alpha =15\%-11.6\%$

$\alpha =3.4\%$

Este alpha positivo de 3.4% sugere que o fundo mútuo superou seu índice de referência em 3.4% no último ano, após ajustar pelo risco assumido (medido pelo beta).

Uso na Análise Financeira

• Medida de Desempenho: Alpha é crucial para avaliar o desempenho dos gestores de portfólio e das estratégias de investimento, indicando se eles adicionaram valor além do retorno do mercado.
• Seleção de Investimentos: Investidores podem usar o alpha para selecionar investimentos ou fundos mútuos, preferindo aqueles com um histórico de alpha positivo, o que indica a capacidade de superar o mercado em uma base ajustada ao risco.
• Retornos Ajustados ao Risco: Alpha fornece uma visão sobre os retornos de um investimento em comparação ao risco assumido, oferecendo uma visão mais sutil do que apenas comparar retornos brutos.

Alpha é um componente chave na análise do desempenho de investimentos, fornecendo aos investidores uma métrica para avaliar quão bem um gestor de portfólio ou estratégia de investimento se saiu em relação a um benchmark, levando em conta o risco envolvido.