Modelo de Desconto de Dividendos

O Modelo de Desconto de Dividendos (MDD) é um método utilizado para avaliar a ação de uma empresa com base na teoria de que seu preço equivale à soma de todos os pagamentos futuros de dividendos descontados de volta ao seu valor presente.

Definição do Modelo de Desconto de Dividendos (MDD)

O MDD avalia o valor de uma ação, estimando os dividendos futuros esperados e descontando-os de volta ao seu valor presente. É particularmente útil para empresas que pagam dividendos regulares.

Componentes Chave do Modelo de Desconto de Dividendos

Os principais componentes utilizados no MDD são:

• Dividendos: Pagamentos regulares feitos aos acionistas a partir dos lucros de uma empresa.
• Taxa de Desconto: A taxa de retorno exigida pelos investidores, geralmente determinada usando o custo de capital da empresa.
• Taxa de Crescimento: A taxa de crescimento antecipada dos dividendos futuros, que geralmente reflete o potencial de crescimento e lucratividade da empresa.

Tipos de Modelos de Desconto de Dividendos

Existem várias variações do MDD, incluindo:

• Modelo de Crescimento de Gordon: Assume que os dividendos crescerão a uma taxa constante indefinidamente.
• MDD de Dois Estágios: Modela os dividendos crescendo a uma taxa inicialmente e depois a uma taxa diferente após um período especificado.
• MDD de Múltiplos Estágios: Permite múltiplas taxas de crescimento ao longo de vários períodos.

Cálculo do Modelo de Desconto de Dividendos

O Modelo de Crescimento de Gordon, uma forma simples do MDD, é calculado usando a seguinte fórmula:

Preço = D / (r – g)

Onde:

• D: Dividendo anual esperado no próximo ano
• r: Taxa de desconto ou taxa de retorno exigida
• g: Taxa de crescimento dos dividendos

Exemplo de Cálculo do Modelo de Desconto de Dividendos

Considere uma empresa que se espera pagar um dividendo de $3 no próximo ano, com uma taxa de retorno exigida de 10%, e uma taxa de crescimento constante dos dividendos de 5%.

Usando o Modelo de Crescimento de Gordon:

• D = $3
• r = 10% ou 0.10
• g = 5% ou 0.05

Substituindo os valores na fórmula do MDD:

Preço = 3 / (0.10 – 0.05) = 3 / 0.05 = $60

Isso indica que, com base no MDD, o valor justo estimado da ação é $60.

O Modelo de Desconto de Dividendos é uma ferramenta fundamental que fornece insights sobre se uma ação está subvalorizada ou supervalorizada com base em seus fluxos de caixa futuros esperados na forma de dividendos.