Atribuição de Desempenho

A atribuição de desempenho é um método usado para analisar o desempenho de um portfólio de investimentos, dividindo-o em seus componentes individuais para determinar a fonte dos retornos.

Entendendo a Atribuição de Desempenho

A atribuição de desempenho ajuda investidores e gestores de portfólio a entender como e por que seu portfólio se comportou durante um período específico. Geralmente, avalia a contribuição de diferentes ativos, setores ou estratégias de investimento para o desempenho geral do portfólio.

Componentes Chave da Atribuição de Desempenho

– Efeito de Alocação: Isso mede quanto do retorno do portfólio pode ser atribuído à decisão de alocar ativos em diferentes setores ou estilos de investimento. Avalia se as escolhas de alocação de ativos foram benéficas em comparação a um benchmark.
– Efeito de Seleção: Isso examina o desempenho de valores mobiliários individuais dentro dessas classes de ativos. Avalia a eficácia da seleção de ações comparando o desempenho dos valores selecionados contra o benchmark.
– Efeito de Interação: Este é o efeito combinado de alocação e seleção, destacando como a interação dessas escolhas afeta o desempenho geral.

Cálculo da Atribuição de Desempenho

A atribuição de desempenho pode ser calculada usando as seguintes fórmulas:

1. Para o Efeito de Alocação:
– Efeito de Alocação = (Peso do Portfólio no Setor – Peso do Benchmark no Setor) × (Retorno do Benchmark no Setor)

2. Para o Efeito de Seleção:
– Efeito de Seleção = (Peso do Portfólio no Setor) × (Retorno do Portfólio no Setor – Retorno do Benchmark no Setor)

3. A Atribuição Total pode ser expressa como:
– Atribuição Total = Efeito de Alocação + Efeito de Seleção

Exemplo do Mundo Real

Considere um portfólio de investimentos contendo dois setores: Tecnologia e Saúde.

– Retornos do Portfólio:
– Tecnologia: 15%
– Saúde: 10%

– Retornos do Benchmark:
– Tecnologia: 12%
– Saúde: 8%

– Pesos no Portfólio:
– Tecnologia: 60%
– Saúde: 40%

– Pesos no Benchmark:
– Tecnologia: 50%
– Saúde: 50%

Calculando o Efeito de Alocação:
– Tecnologia: (60% – 50%) × 12% = 0,6%
– Saúde: (40% – 50%) × 8% = -0,8%
– Efeito Total de Alocação = 0,6% – 0,8% = -0,2%

Calculando o Efeito de Seleção:
– Tecnologia: 60% × (15% – 12%) = 1,8%
– Saúde: 40% × (10% – 8%) = 0,8%
– Efeito Total de Seleção = 1,8% + 0,8% = 2,6%

Atribuição Total:
– Atribuição Total = -0,2% + 2,6% = 2,4%

Isso significa que, no geral, o portfólio superou o benchmark em 2,4%, atribuível à seleção de ações, apesar de uma decisão de alocação negativa. A atribuição de desempenho fornece percepções chave para os gestores otimizarem as estratégias de investimento daqui para frente.